债市下跌的影响还在继续。

“本来是隔天就到账的，现在要T+7日才可以了。”投资者王小姐对第一财经记者表示，“之前看网上说，这类产品适合稳健理财，拿时间换收益，放着就行，没想到跌了这么多。现在还推迟到账，心里很担心。”

(相关资料图)

投资者说的上述产品是富荣基金旗下的富荣中短债（A类：013520/C类：013521）。记者翻阅支付宝、小红书、微博等相关话题发现，对于该产品赎回到账延迟的消息已经引起了广泛的讨论，不少投资者在吐槽该产品净值大跌、延迟到账等情况。

另一方面，面对“赎回潮”，业内也采取了不同的应对方式，例如，有多只债券型基金发布提高份额净值精度的相关公告，还有基金公司选择运用固有资金自购旗下债券型基金产品。

“T+7”赎回延迟

近日，债市迎来剧烈调整，不少债券型基金的净值回撤明显。以中短债主题基金为例，Wind数据显示，截至11月18日，在全市场356只中短债主题基金（不同份额分开计算，下同）中，有325只产品自11月以来出现回撤，占比超过9成。

其中，富荣中短债A/C在此区间分别下跌4.11%、4.10%，年内收益仅剩0.14%、0.3%，几乎吞噬了此前的收益。这一跌幅表现不仅在同类可比的中短债主题基金中居首，而且是第三名（-1.6%）的两倍有余。

此外，在单日净值表现中，富荣中短债A/C的跌幅情况更加明显。11月16日、17日、18日中，富荣中短债A/C的跌幅在中短债主题基金中均处于领跌的地位，且均高于第三名一倍以上。

从基金净值情况来看，目前富荣中短债A/C的净值分别为1.0033、1.0015，与2022年1月底至2月的水平相当。换言之，这波下跌亏掉了此前近9个月的累计收益。

富荣中短债A日净值情况

净值的大面积回撤自然也引发了众多投资者的赎回举动，富荣基金将支付赎回款项延长到T+7个交易日内（含T日），并发布“致富荣中短债养基人的一封信”解释相关情况。

记者注意到，在支付宝相关页面中，富荣基金公告称，基金管理人将对自2022年11月16日15:00起生效的赎回申请，在T+7日(交易日，含T日)内向代销机构支付赎回款项。有购买了该产品的投资者向记者表示，在16日下午5时卖出基金后，原本显示18日到账余额宝，后被改至24日前，目前显示为延期至28日到账。

记者致电支付宝方面，其客服表示，支付宝作为代销平台，是和基金公司进行合作，此举（延长赎回时间）是对方反馈的信息，如果有调整的话将另行通知，具体到账的时间是以实际到账为准的。

对此，有公募基金业内人士对记者表示担忧：“T+7日的延迟到账比较少见，可能会再度引发投资者‘恐慌性’赎回，有可能会受到波及到其他债券型基金产品。”

此外，第一财经记者查询支付宝、小红书、天天基金吧等平台的相关内容发现，已有多位投资者表达对富荣中短债近期跌幅情况的不满，并出现“暴跌”“踩雷”等词。有投资者表示，“买中短债基金是为了获得相对稳定的收益，怎么跌得跟股票一样”“稳健理财居然也能亏这么多”“重新定义了债基”。

18日凌晨，富荣基金电商运营经理在天天基金吧平台表示，“对不起大家，今天的净值把大家给吓到了，但真不是大家说的踩雷。”

同日，富荣基金官方账户也发布净值说明称，受到整个债券市场近期较大调整叠加引发债券型产品被大规模赎回等因素的综合影响，富荣中短债在面临短期内快速赎回的情况下，需要不断地卖出资产，而这些资产并未出现违约问题(也就是平常说的“踩雷”)。

一位债券类基金经理对记者表示，如果基金中的现金资产不满足赎回额度，那么只能出售基金投资的股票或债券等资产来筹备资金，那可能导致标的资产流动性不足而被迫低价卖出，从而造成净值大幅波动。

“大量赎回导致的负反馈可能还会持续，可能有流动性风险。”上述人士从资金流量角度解释，近期固收市场下跌，权益市场上涨，部分投资者进行资产配置再平衡的操作，资金或部分从债市流出，导致被动卖出债券。

事实上，在今年的震荡市下，富荣中短债A/C曾引起了较高关注度。Wind数据显示，数据显示，在11月的债市调整前，富荣中短债A/C今年以来的累计回报分别为4.59%、4.43%，而同期中短债主题基金的年内平均回报约为1.97%。

这一表现也获得了投资者的认购。截至2022年三季末，富荣中短债的规模合计为49.51亿元，这一数字在二季度末仅为2.38亿元，暴涨了近20倍。仅在三季度中，其C类份额增加了38.96亿份至40.86亿份、A类份额增加了6.32亿份至6.75亿份。

不过，值得注意的是，在2022年中报数据中，富荣中短债A/C的个人投资者持有比例均超过80%。“这就要看三季度增长的那些份额是不是都是机构投资者的了，有可能是机构资金撤出。”有行业人士对记者表示，一般机构投资者占比高的基金产品，容易面临巨额赎回的情况。

提升净值精确度应对大额赎回

与此同时，记者也注意到，为应对“赎回潮”，还有多只债基发布了提高份额净值精度公告，目前数量已经超过20只，原因无一例外均是“发生大额赎回”，产品份额将净值精度至小数点后八位或后五位。

例如，中融恒阳纯债公告指出，为确保持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，自2022年11月17日起提高本基金C类份额的份额净值精度至小数点后8位,小数点后第9位四舍五入。

同时，公告中也明确指出，待大额赎回对基金份额持有人利益不再产生重大影响时,恢复基金合同约定的净值精度,届时不再另行公告。

按照原有的基金合同约定，“本基金各类基金份额净值的计算，均保留到小数点后4位，小数点后第5位四舍五入，由此产生的收益或损失由基金财产承担。”

“如果面对巨额赎回，按照保留小数点后四位的净值四舍五入计算，就会导致实际上多赎回或少赎回的情况而影响剩余份额的净值。因此为了保护投资者利益，基金公司就将采取提高精度的方式确净值不会出现异常异动。”一位基金业内人士对记者表示。

同时，该人士指出，提高基金净值的精准度是应对因巨额赎回产生的净值暴跌的一种方式。此外，基金公司可能还会选择以自有资产填补剩余投资者因净值精确度问题产生的亏损，或通过自购以增加信心。

11月18日，财通基金发布公告表示，在11月17日已运用固有资金分别投资旗下财通安瑞短债债券A、财通安裕30天持有期中短债债券A，二者的申购金额分别为2亿元、2千万元，合计达2.2亿元。而在11月10日，财通基金也宣布以1500万元的固有资金投资旗下财通弘利纯债债券。

对于本轮债市的剧烈调整，博时基金表示，近期债市出现较大调整，短端调整幅度大于长端，收益率曲线熊平，核心原因主要是来自三方面的因素。

一是在资金面边际收敛背景下，短端利率由前期低位向合理中枢回归；二是防疫优化政策及支持房地产16条措施，对本轮债牛形成一定的扰动；三是，本轮大幅度上行，也导致理财、基金等机构有赎回压力或者担心后续赎回，二级市场抛券，形成了一定负反馈，从而加速和放大了中短端的调整。

平安基金也表示，伴随资金紧张与赎回压力，债市出现明显抛售行为，产生恐慌式上行。而在这样的市场环境中，流动性相对更弱的信用债会面临更大的估值压力。

“目前市场预期有所转变，情绪显著转弱，叠加赎回量大，加剧市场波动，从而引发剧烈调整。”博时信用债纯债债券基金经理张李陵表示，在投资策略上，等待市场修复后，降低组合久期及杠杆，以配置的思路投资信用债，以获取稳健的收益。

此外，也有有多位基金人士受访时对记者表示，目前对债市持谨慎态度。例如，平安基金相关人士对记者表示，短期政策及资金面的冲击可能接近尾声，但机构赎回导致的负反馈可能还会持续，对债市暂时持谨慎态度。

招商基金认为，对于债市的超跌，一方面过于悲观并不可取，但另一方面，也不可忽视负面情绪放大债券价格波动幅度的可能性。“短期需关注资金面的稳定性，尤其是央行是否在货币政策操作上缓解银行体系的流动性紧张，以及债市资金动向。”

数据显示，自11月14日至18日，在全市场356只中短债主题基金中，每日均有超过200只产品出现回撤。18日时，下跌的中短债主题基金数量已经超过300只，占比超过八成。

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