为全面呈现国内产业升级趋势，更好地服务投资者深刻理解科创产业行业基本面，上海证券交易所与第一财经联合推出“聚焦科创产业，读透定期报告”的进阶课程系列节目。贯穿2022年全年，与头部会计师事务所合伙人一同，系统梳理投资研究框架，践行价值投资理念。

本期节目邀请的是天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）叶慧合伙人。本次进阶课程中，叶慧将深度解析新材料行业年报，如何读懂年报。

【资料图】

以下为此次课程的核心聚焦：

一、新材料行业简介与现状概述

新材料行业分为三类，第一类是先进基础材料，发展中国制造业所需的量大面广、关系国计民生以及一些高端装备所需的新材料。第二类是关键战略材料，对保障中国国防实力、经济社会全局和长远发展有重大引领作用的新材料。第三类是前沿新材料，新出现或正在发展中的、具有传统材料所不具有的优异性能的材料。

二、年度财务报告重点解析维度

公司简介和主要财务指标、管理层讨论与分析、公司治理、重大事项、财务报告。

财务报告分析的目的

排雷，可能出现的迹象：

①收入增幅、毛利率远高于行业均值

②应收账款占营业收入比例大幅增加

③销售费用率大幅增加

④发生大额减值转回等

择优，可能的表现形式：

①毛利率优于同行业且业务结构趋势较好

②经营活动现金流为正

③存货周转、应收账款周转快

④净资产收益率优于同行业

⑤研发投入及新业务增长保证可持续发展

年度报告主要“看点”

行业：政策、容量、趋势、壁垒、上下游

竞争：对手、占有率、竞争力、优劣势

业务：产品、服务、技术、研发、管理、流程、管理层

财务：收入、净利润、费用、成本、毛利率、变化

伙伴：客户、供应商、模式、合作

战略：规划、策略、投资目标

三、行业要点回顾

行业总结

①战略属性方面，是国家高新技术产业，重点战略性新兴产业，《中国制造2025》十大重点领域，工业之母。

②经济效益方面，导入周期长、技术壁垒高、研发投入大。

③稀缺性角度观察，发达国家寡头垄断，我国关键材料领域空白，严重依赖进口。

2、新材料行业主要财务表现，具体参考维度有盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力。

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