上周国际市场风云变幻，美联储政策忧虑扰动市场神经，衰退阴云打压能源市场。

全球市场方面，美股反弹止步，道指周跌2.77%，录得9月份以来的最大单周跌幅，纳指周跌4.00%，标普500指数周跌3.37%。欧洲三大股指全线回落，英国富时100指数周跌1.06%，德国DAX 30指数周跌1.09%，法国CAC 40指数周跌0.96%。

本周看点颇多，美联储年度收官会议料放缓加息步伐，欧央行、英国央行、瑞士、挪威、墨西哥等央行利率决议紧随其后。欧美主要经济体将更新12月采购经理人指数（PMI），预计消费端难见起色。美国将公布11月通胀数据，或影响未来政策路径的选择，而零售销售月率或进一步放缓，加剧经济下行压力。美国国会参众两院将就FTX交易所暴雷事件召开听证会。

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关注美联储政策路径线索

上周公布的美国服务业指标扩张意外加速，显示经济动能并未受到严重冲击。市场担忧重燃，美联储可能需要将其激进的货币紧缩政策维持更长时间或进一步加剧经济风险。

美国财政部长耶伦8日表示，她仍坚信衰退是可以避免的，因为还没有看到工资-物价出现螺旋式上升，而且供应链瓶颈也已经开始缓解。“我们是否能避免衰退，我相信答案是肯定的。在没有看到全国范围内出现大规模净裁员的情况下，我相信我们在降低通胀方面走在正确的轨道上，衰退并非不可避免。”她补充说，“供应链瓶颈显然开始缓解，这对通货膨胀是有帮助的。”

美联储本周将迎来年内最后一次议息会议，在连续四次加息75个基点后，市场普遍预计本次政策力度将减缓到50个基点。不过考虑到通胀依然高企，联邦公开市场委员会（FOMC）或继续强调加息并未结束，物价恢复正常还有很长的路要走。有关最新经济预测和政策路径，以及鲍威尔在发布会上的表态或将引发市场新一轮波动。

数据方面，美国11月消费者物价指数（CPI）将在议息会议前一天公布。考虑到供应链瓶颈缓和及消费供需逐步恢复平衡，机构预计11月CPI同比增长7.3%，增速回落0.4个百分点，核心CPI同比增长6.1%，增速回落0.2个百分点，数据好于预期有望减轻美联储压力。此外11月零售销售、工业生产数据，以及12月标普全球PMI指数也值得关注，投资者正密切关注潜在衰退的新线索。

财报方面，未来一周值得关注的企业包括甲骨文、Adobe、埃森哲、中概股携程等。

原油与黄金

上周国际油价重挫，美国Keystone管道泄漏后关闭一度提振油价，但更令人担忧的是全球经济衰退对需求端的影响。截至收盘，WTI原油近月合约周跌11.20%，报71.02美元/桶，创近8个月最大单周跌幅，布伦特原油近月合约周跌11.07%，报76.10美元/桶。

DTN高级市场分析师文森特（Troy Vincent）表示，油价受到了全球经济明显放缓的影响，尤其是在欧洲和美国。美国能源信息署（EIA）数据越来越反映出公路货运急剧放缓，全球贸易进入假期模式。美国汽油和柴油需求疲软有助于重建产品库存，降低燃料价格，从而限制了对未来几个月炼油厂原油需求的预期。

与此同时，投资者继续权衡欧盟对俄罗斯海运石油的禁令、七国集团对俄罗斯石油的价格上限的影响。随着WTI原油价格接近70美元关口，这增加了拜登政府采购原油补充国家石油储备的可能性。

国际金价上周窄幅震荡，纽约商品交易所2月交割的COMEX黄金期货价格收于1810.70美元/盎司，周涨0.1%

凯投宏观首席大宗商品经济学家卡贝恩（Caroline Bain）表示，金价本周表现平淡，主要是因为价格的一些关键驱动因素（如美元）乏善可陈。焦点集中在未来一周，届时预计美联储将通过上调50个基点来减缓紧缩周期的步伐。“我们认为，未来几个月美国通胀将大幅下降，美联储将于2023年末开始放松政策，从而提振所有贵金属品种价格。”卡贝恩说道。

欧央行或重申抗通胀决心

欧盟统计局上周公布数据显示，欧元区11月国内生产总值（GDP）增长略高于最初估计，家庭支出和企业投资支撑了经济。欧盟统计局表示，欧元区19个国家第三季度GDP增长率为0.3%，同比增长2.3%，高于11月中旬发布的0.2%和2.1%的快速预测，其中家庭支出为欧元区增长和固定资本形成总额增加了0.4个百分点。

通胀继续成为影响经济前景的关键因素。欧洲央行首席经济学家莱恩（Philip Lane）表示，对通胀是否达到顶峰做出判断可能为时过早，但有合理的信心说可能已接近通胀峰值。他预计，欧元区通胀将从明年春季或者夏季开始出现大幅下降。他认为，欧洲央行进一步加息是“有必要的”。

本周欧央行将迎来利率决议，届时加息50个基点还是75个基点依然扑朔迷离。除了发布最新经济预测以外，欧央行行长拉加德在发布会上的讲话有望给出有关未来紧缩政策路径等问题的更多线索，目前市场预期本轮加息周期欧央行的终端利率将达到3%左右。

英国央行最新物价季度调查显示，公众通胀预期仍在上升。 一年期通胀从8月的3.2%上升至3.4%。五年期预期从此前3.1%上升到11月份的3.3%。由于经济面临衰退压力，英国央行的政策空间面临挑战。超过11%的通胀率造成的成本危机正在冲击普通民众的生活，而政府财政紧缩计划在限制物价动能的同时也给经济活力带来了负面影响。市场预计，本周英国央行将加息50个基点，明年上半年再加息100-125个基点。

Pantheon macroeconomics 英国经济学家狄更斯（Gabriella Dickens）在一份报告中表示，英国经济将陷入衰退，可能导致GDP回落2%，比其他发达经济体压力更大。 能源法案支持的迅速撤回将严重打击家庭财政，而更高的利率也将挤压那些不得不为抵押贷款再融资人群的收入。狄更斯表示，通胀方面可能会有更好的消息，因为价格增长可能已经达到顶峰，预计将在2023年快速下降，全年平均通胀率为6.5%。

本周看点

关键词： 英国央行 零售销售