【世界新视野】高盛王亚军:中概股退市危机缓解,市场复苏仍需一定时间

近期,中美审计监管合作取得积极成效,对中国企业在美上市释放出积极信号。

“我们认为,中美审计监管整体向积极的方向发展,在美上市中概股的退市风险在短期内得到缓解。”高盛亚洲(除日本外)股票资本市场联席主管王亚军表示,目前,中国企业赴美上市在法律层面上的障碍一定程度上也得到缓解。


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在12月19日的交流会上,王亚军预计,接下来在美上市中概股将整体呈现两大特点:一是经过明年上半年的准备和调整,下半年上市数量可能增多;二是香港市场将分流部分海外上市资源。

与此同时,近期,部分外资上调A股评级至增持,且是历经近两年后的调整。外资“翻多”所因为何?A股市场有哪些积极因素体现?

“外资增持中国A股的股票,在今年不是个别现象,而是个趋势。”王亚军预计,明年海外市场有望复苏,但外资流入A股并不会因此下降。

中概股退市警报短期缓解

美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)于12月15日上午(当地时间)发布报告,确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查,撤销2021年对相关事务所作出的认定。

经过前期的检查和调查,PCAOB宣布已经取得审计所需数据,完成今年对中国上市公司的检查和调查。

“我们注意到美方发布的报告和公开表态。”中国证监会16日回应称,欢迎美国监管机构基于监管专业考虑重新作出的认定。

王亚军认为,从近期情况来看,此前在美上市中概股公司面临被动退市的风险在短期内得到缓解。

“当然美国的PCAOB也表示后续会做持续的检查,如果出现新的问题还会有退市的风险,但是整体都在向积极的方向发展。”他也提到。

王亚军预计,ADR中概股市场的复苏还需要一定时间,预计明年下半年或数量增多。

“(明年)上半年相对会比较少一些,因为大家也需要时间去准备,市场也需要时间去适应这些中国公司。”他提到。另一方面,香港市场或分流部分赴美上市资源。

“但总体来说,不管接下来赴美上市企业数量多寡、时间早晚,这条路又重新开放,也给中国企业上市提供了一个非常重要的上市地点和选择。”王亚军认为。

外资“翻多”预计将持续

近期,部分外资上调A股评级至增持。例如,摩根士丹利将中国股票的评级从持股观望(Equal-weight)上调至增持(Overweight)。自2021年1月以来,大摩对中国股票予以持股观望评级已有近两年时间。

如何看待外资的集体“翻多”?

“在全球市场动荡之时,A股成为相对安全的避风港。”王亚军说,虽然A股估值较部分海外市场股票稍高,但从今年情况来看,A股在流动性、回报率方面有一定优势。

王亚军判断,外资流入A股市场还将延续相当长的一段时间。“尽管明年海外市场会复苏,但是外资流入A股,外资对A股的这种喜好程度,我认为应该是不会下降的。”

从中国股票市场年内情况来看,他提到,2022年股市方面的压力因素较多,包括疫情影响、中美审计监管情况,以及国内对于平台经济的监管。

他说,自11月,A股出现“走牛”迹象,预计情况将得以延续,做出这种判断的原因是,上述风险因素正在逐步化解。

从宏观角度,近期针对房地产、就业率等的相关政策和表态,也释放出对稳定经济增长的信号。“所以,对中国经济明年的增长,我们还是充满信心的。”王亚军说。

看好消费股明年表现

对于明年的宏观经济,近期,多家外资行发布对2023年中国经济的展望,经济增速回升至5%左右,消费成为重要拉动力,成为多家共识。

高盛首席中国经济学家闪辉在报告中提到,预计2023年中国GDP增速将加速至5.2%,消费将迎来强劲反弹、核心通胀率走强,周期性政策逐渐回归正常。

基于这种预判,消费板块在明年将有怎样的表现?短中期如何布局?

“疫情防控政策优化后,股市里最先受益的是与消费相关的题材,例如航空、旅游、酒店等,最近都录得了一定涨幅。”王亚军提到。

他预计,消费类的股票在明年会有非常好的表现。

此外,房地产市场近期迎来多重政策利好,信贷、债券融资、股权融资“三箭齐发”,房企融资持续升温。

“此前一段时间,从估值角度来讲,房地产板块已经跌破了合理价位的水平。”王亚军提到。

他预计,在政策利好情况下,房地产板块的估值有望得到一定修复,也会有相关企业陆续启动再融资。

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