2022年，能源危机席卷全球。

国际油价坐上过山车，价格在年初一度飙升至接近140美元/桶，临近2022年的尾声，又陡然下挫至70美元/桶附近，波动率近100%。

回顾这一年的原油市场，“欧佩克+”、美国、欧盟、中东等轮番上场，从各方面影响原油市场，大有“你方唱罢我登场”之势。

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一路飙升

3月，俄乌冲突爆发，全球避险情绪上升，大宗商品之王——原油价格一路飙升。

市场因为担心供应中断风险，供应难以满足需求，造成油价“失控”。

当月8日，纽约和英国布伦特原油期货主力合约价格分别收于123.7美元/桶和127.98美元/桶，达到2008年以来的新高。三天后，WTI原油期货冲高至130.5美元/桶，相较2021年12月3日收盘价涨幅高达97.07％；布伦特原油期货当日冲高至139.13美元/桶，涨幅高达98.36％。

6月，欧盟完全禁止俄油进口的决议为油价添了一把火。欧盟方面宣布对俄罗斯第六轮制裁达成一致，即立即禁止进口75%的俄罗斯石油，通过管道供应的石油暂时例外，意味着西方对俄制裁进一步升级。

彼时，ICIS全球原油分析师巴尼·格雷（Barney Gray）在接受第一财经记者采访时表示：“近期欧盟对俄罗斯的新一轮制裁可能会导致超过200万桶/天的石油被禁运，但是现在欧佩克+承诺的增加产量仅为21.6万桶/天。”

高位盘整

为平抑油价，美国宣布释放战略储备，整个二季度，油价基本在高位盘整。3月底，美国宣布在此后六个月内从其战略石油储备中每天释放100万桶石油，累计释放1.8亿桶。

第一财经记者注意到，自美国宣布加速释放战略石油储备（SPR）起，WTI原油期货主力合约从6月近120美元/桶的高点下滑至11月的80美元/桶左右。”

“美国战略原油储备制度建立之初，是为了应对短期石油的供应冲击。”中信期货首席能源分析师桂晨曦对第一财经记者分析称，“今年美国战略储备的大量投放有效补充了短期的流通供应，一定程度上抑制了油价大幅上涨的风险。如果明年美国转为回购战略库存，将对需求形成部分的提振，或可一定程度防止油价大幅度下跌的风险。”

10月，原油市场上的美国与“欧佩克+”之间的多空博弈走向白热化。眼见纽约油价在9月底跌破80美元/桶，“欧佩克+”宣布下调原油生产配额并通过减产来调控原油供给量。

当月5日，“欧佩克+”（包含欧佩克13个成员国和以俄罗斯为首的10个非欧佩克产油国）及在月度例行会议上正式宣布下调配额200万桶/日。该减产幅度是2020年疫情发生后产油国同意大幅减产以来最大的减产幅度，减产规模相当于全球石油出口总量的2%。

在欧佩克+超预期减产消息的刺激下，国际油价震荡区间由消息宣布前的80~90美元/桶，上调至90~100美元/桶。在短短五天内，纽约油价累计上涨16.54%，布伦特油价累计上涨11.32%，均创下了七个月来的最大单周涨幅。

回吐增幅

步入11月，整个市场笼罩在经济衰退的担忧情绪中，终端石油消费的需求持续萎靡。

疲软的需求表现直接反应在油价上，价格一度从年中140美元/桶的历史高位跌破80美元/桶，“回吐”俄乌冲突以来全部涨幅。

11月28日，国际油价跌创下近11个月新低，WTI原油期货主力合约一度下跌至73.60美元/桶，布伦特原油主力合约盘中下探至80.81美元/桶。

平安证券首席经济学家钟正生团队在《首席宏观报告：弱需求驱动油价创年内新低》报告中指出，今年11月以来，国际油价续下行，创下年内新低。“一方面是因为针对俄罗斯原油出口的‘限价令’正式实施加剧了油价波动，另一方面也反映了市场对需求的悲观预期。”

谈及12月初国际油价罕见祭出“六连跌”的背后推手，金联创成品油分析师姜娜认为，“这是因为受到投资者担忧美联储延续激进加息政策、美国能源信息署（EIA）下调能源需求预期以及成品油库存增加等多重利空因素的影响。”

此外，机构对于全球经济增速的预期也不乐观，而这种低迷的经济预期反过来又侵蚀了本就处在低位的原油需求。

经济合作与发展组织（Organization for Economic Co-operation and Development，OECD）预测称，2023年全球经济增速将下滑至2.2%，低于2022年3.1%的增速。其中，美国的经济增速将从2022年的1.8%降至2023年的0.5%，欧元区将从3.3%降至0.5%。

“受到三年疫情冲击世界经济增长放缓，明年全球经济增速将从今年的3.2%放缓至2.7%，但实际增长率有四分之一的概率会低于2%。”国际货币基金组织IMF预测称。

12月，欧佩克在月报中下调了明年一季度的原油需求预期，相较上个月，预计全球对其原油需求或将下滑38万桶/日。

2022年步入尾声，影响油价降价的另一因素是俄油价格上限与禁运制裁政策的实施。

12月5日起，欧盟、七国集团（G7）和澳大利亚开始执行对俄罗斯海运出口原油设置60美元/桶的价格上限。

该限价措施意味着，任何想要获得欧盟提供的关键服务（尤其是海运保险）的人，都只能在这个价格上限以下购买俄罗斯石油。在限价令实施后的一周，曾经高度依赖俄油的欧洲市场基本停止了从俄罗斯进口原油。

2023年油价怎么走？

展望后市，华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜认为，尽管当下国际油价走势明显呈现出需求预期定价的逻辑，可能需求端也确实是明年油价变动的主要线索，但市场似乎对供给冲击的定价尚不充分，我们还是应对因非经济性因素而可能出现的短期供给和贸易扰动抱有一定警惕。

中泰证券分析称，鉴于对俄油的“限价令”仍然处在过渡期并且限价高于俄油成本及市场价，所以短期来看，全球油价趋势将保持区间震荡；中长期来看，随着欧佩克减产压力增大，叠加俄罗斯未来或将进一步减产的警告，市场的供给侧仍将趋紧。

“预计2023年年底，布伦特原油价格将升至110美元/桶。”摩根士丹利认为，2023年石油市场的命运，在很大程度上将取决于七大关键领域的不确定性，包括航空业的复苏情况、中国的需求状况、欧盟对俄油的禁运制裁、柴油供应的紧张程度、美国页岩油气的前景、美国战略石油储备（SPR）释放的结束以及能源行业的资本支出。

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