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经过两个多月的反弹后，恒生指数累计上涨超过6000点，随着跟内地全面“通关”渐行渐近，1月4日中午一度重回2万点大关，重新涨到20631点。

虽然反弹幅度较大，但港股的单日成交额一直在千亿港元上下徘徊，跟2022年11月30日的2221亿港元相差甚远，港股还有多少上涨的后劲？

投资者对港股长期走势都偏乐观。多数业内人士认为，港股20个月的熊市已经在2022年10月底结束，但在6000点大反弹后，市场康阿也有也有分歧。部分市场人士认为，港股短期内或许会受制于美联储加息，以及内地经济复苏的实质性数据。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者分析，港股目前仍有上行空间，核心原因在于整体估值低、疫情影响弱化、外资悲观预期在逐步修复、人民币走强等多重因素驱动。

国信证券分析师王学恒认为，预计港股一季度依然保持强势，尽管经历了两个月的大涨，就算有回调幅度也有限，原因是：基建周期转扩张；互联网企业净资产收益率环比已经明显改善；政策方面包括疫情防控、互联网、房地产、教育等政策对市场都更加有利。王学恒认为，2023年上半年海外方面依然面临压力，美股在2023年还将继续创新低，时间或早或晚，这取决于美债、工资的底部信号发生的时间，部分抗跌型公司最后一跌将会是美股见底的最直接特征。作为2023年美股底部的参考，标普指数低点区域在3400点，因为美股的最后一跌可能会短期拉低全球股票市场的风险偏好，该走势对于港股的走势影响可能是“N”型的。

平安证券（香港）认为，各地疫情逐渐达峰并趋缓后，国内消费及投资景气度有望持续修复，2023年度一季度经济回暖将为大概率事件，同时3月初将有望释放更多提振经济的政策及举措。

有不看好港股短期表现的私募人士向第一财经记者表示，虽然港股在10月底基本确认近20个月的熊市结束，但大幅反弹后市场已经由“预想期”进入“实质期”，要有实际经济数据或者企业业绩支持，才能引领大市进一步走高。踏入2023年首季，可能回调至18000点或以下，一方面大幅反弹6000点后形成“超买”，也由于市场现时对后市的期望高，但成交额一直没有全面配合上涨，类似的情况在2009年3月都出现过，牛市初期的第一波调整杀伤力也不少。投资者可以留意美联储加息走向和内地复苏后对经济影响明朗化，一季度的事件来看，包括海外央行对往后加息指引，内地经济复苏能否超预期，都存在不确定因素。

关键词： 恒生指数