2月10日，央行公布的中国1月金融统计数据显示，1月信贷实现“开门红”，M2增速创6年新高，总量与结构双双好转。

新增信贷实现“开门红”

数据显示，1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元。分部门看，住户贷款增加2572亿元，其中，短期贷款增加341亿元，中长期贷款增加2231亿元；企（事）业单位贷款增加4.68万亿元，其中，短期贷款增加1.51万亿元，中长期贷款增加3.5万亿元，票据融资减少4127亿元；非银行业金融机构贷款减少585亿元。

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光大证券指出，今年1月的信贷增长超预期，数据说明信贷增长的总量以及结构都是可喜的，在各项政策的激励下，自从去年4月份以来信贷增长一直处于向好的趋势中，这一向好的趋势在近一个月来得到了明显巩固。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，1月新增信贷大幅放量，实现旺盛的“开门红”，对公贷款仍为主要支撑。1月人民币贷款增加规模创单月信贷投放历史新高。疫情达峰、过峰后，经济基本面快速恢复，市场化融资需求复苏步伐加快。

社融同比少增

初步统计，2023年1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。1月末社会融资规模存量为350.93万亿元，同比增长9.4%。

东吴证券指出，虽然社融增速回落，但考虑到同期高基数和春节错位影响，1月社融、信贷力度实际不弱。

温彬指出，受去年四季度以来信用债利率明显上行影响，企业发债意愿低迷，部分企业发债需求转向贷款，贷款和债券置换效应明显，带动1月信用债净融资同比缩减4352亿元，成为社融主要拖累项。

宽信用能否延续是关键

温彬表示，从金融数据可以看出，伴随疫情冲击消退、各地稳增长计划和举措出台，企业与政府部门投资步伐加快，消费预期逐步恢复，在政策驱动和市场内生融资需求共同作用下，开年信用扩张积极，加速宽信用进程，但年初信贷高增下，后续韧性仍需观察。下一阶段，信用扩张的韧性和地产、消费修复情况仍较为关键，扩投资、促消费、稳地产、调结构等政策需延续支持，继续保持稳健货币环境，以巩固年初经济企稳向好态势。

东吴证券表示，1月金融数据高增主因疫情好转叠加银行提前蓄力，且主要靠企业端，能否走出“一波三折”、实现真正的宽信用才是关键。未来重点是修复居民信贷需求，扩消费和稳地产是胜负手，仍需增量政策精准助力。

光大证券则预计，目前至第二季度末的大部分时间，资金利率会保持合理的弹性，不大起大落，为经济运行的整体回升提供更有力的支持。

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