7月上市猪企出栏量同比大增,猪价创年内新高后再遭看空

8月以来,国内生猪价格(外三元)连续上涨,突破17元/公斤,环比涨幅达22.62%,创下年内新高。

与此同时,A股上市猪企都已发布了7月份销售简报,因当月猪价低迷,全行业仍深陷亏损。第一财经记者注意到,多数上市猪企的7月份生猪销售均价同比大幅下降,环比保持微降趋势,部分猪企凭借销量大幅增长,实现收入环比微增。

统计销售简报可以发现,在今年猪肉整体供过于求的背景下,1~7月,上市猪企累计出栏量同比增长逾15%,其中7月同比增长超29%,使得下半年猪产业产能去化的压力更重。


(相关资料图)

2023年以来,生猪养殖行业呈现“深亏损、高负债、慢去化”特征,行业维持近半年深度亏损。随着本轮猪价走高,猪产业的曙光是否就在眼前?

多数猪企7月份加速出栏

截至发稿,尚无上市猪企发布2023年半年报,但从上半年猪价走势不难判断,全行业处于艰难的亏损期,这也使得市场格外关注猪价下半年走势。

7月份,生猪价格走出“过山车”行情,月初时跌出年内新低,最低下探至约13.72元/公斤,悲观情绪一度笼罩全行业。而在月末最后几天,猪价突然飙涨,单周涨幅超过10%,突破16元/公斤。8月3日,生猪价格报17.61元/公斤,系全年最高,目前已回落至17.13元/公斤。

根据销售简报,7月,18家上市猪企生猪出栏量1270万头,同比增长29.1%,环比增长4.4%;1~7月,18家上市猪企生猪出栏量8535万头,同比增长15.1%,生猪供给端持续增长态势不变。

龙头股牧原股份(002714.SZ)7月份的商品猪销售均价为13.81元/公斤,环比6月略微下降,且为年内最低。7月份公司销售生猪570.0万头(其中商品猪557.6万头、仔猪10.1万头、种猪2.3万头),实现销售收入93.45亿元,环比上涨7.5%,同比下降10.9%。

牧原股份8月12日在投资者互动平台上表示,公司6月份生猪养殖完全成本为14.6元/公斤,这意味着7月份业绩肯定为亏损。

新希望(000876.SZ)与温氏股份(300498.SZ)都在7月进一步释放生猪产能,实现“以量补价”。

温氏股份实现收入环比小幅增长。7月销售肉猪213.11万头(含毛猪和鲜品),销量为年内单月最高,实现收入35.34亿元,收入环比增长1.99%。1~7月,温氏股份累计销售肉猪1391.68万头,接近去年1~10月销量(1407.1万头)。

新希望7月份销售生猪138.06万头,环比增长9.38%,同比增长46.51%;收入为20.59亿元,环比增长5.37%,同比下降4.98%。1~7月公司已累计销售生猪1037.46万头。

新希望7月底接受机构调研时表示,在当前这个猪周期阶段,成本的下降对盈利弹性的贡献更重要,比如现在养殖成本下降了1元,未来增加1~2元的盈利空间,获得的利润是养殖体量价值的翻倍,等于多养1000多万头猪,预计年底成本会持续下降到16元/公斤以下。

小市值猪企的出栏节奏则分化明显,在年内猪价低迷的环境下,有部分小市值猪企放缓了出栏节奏,也有的实现大幅增长。唐人神(002567.SZ)7月生猪销量同比增长75%,达31.87万头,销售收入合计4.61亿元,同比上升35.39%,环比下降4.37%,是为数不多7月实现收入同比增加、环比减少的猪企。

金新农(002548.SZ)1~7月累计销售61.51万头,上年同期为76.77万头,同比下滑近20%。公司7月生猪销量7.06万头(其中商品猪4.90万头、仔猪2.06万头、种猪0.10万头),销售收入9299.49万元,年内销售收入累计为7亿元,亦较上年同期的9.07亿元下滑逾20%。

产能去化进展决定猪价未来走势

从上市猪企销售简报可见,即便是在猪价低迷的7月份,猪企仍然保持出栏量同比增长的趋势。

多数业内人士认为,下半年生猪和猪肉供给充裕的基本面没有变化,但供强需弱的形势或将会有一定改善,不会出现严重供给过剩的局面。

8月份猪价为何出现急涨?接受第一财经记者采访的某农业分析师表示,近期猪价回升是多方面因素叠加影响。一是部分地区受洪涝等自然灾害的影响,导致生猪存栏减少,供给侧短暂紧张,价格回升;二是一些政策调控、猪瘟等疫病的防控举措,也对猪价产生了一定影响。

“7~8月暑期本来就是猪肉消费的低迷期,7月初猪价探底反映了需求不足的预期,消费并未回暖。我们对猪价后市并不乐观,预计下半年消费需求有望好于上半年,但能否兑现预期并不确定。另外,产能去化的逻辑没有发生变化,但去化进展还没有看到明显提速的现象。”前述分析师说,“短期猪价的剧烈波动创造了更多二次育肥(养大猪)的投机机会,由此带来相关养殖群体的二次育肥或者压栏的一致性行为增加,这会进一步加大猪价波动幅度,不利于产能去化。

无独有偶,新希望在接受机构调研时也表示:“三季度是比较关键的观察点,尤其9~10月猪价不会特别好。”公司认为,三季度如果猪价一直低迷,行业压力会比较大,接下来就看产能去化的速度。

中金公司8月10日发布的研报认为,本轮猪周期中,2023年以来,生猪养殖行业呈现“深亏损、高负债、慢去化”特征。报告认为,主动去化背景下,企业现金储备仍具韧性是主因,核心逻辑在于企业撬动资本杠杆对冲产业亏损,高猪价期利润留存及饲料等业务反哺。中金认为,2023年下半年猪企现金流消耗或达临界点,产能或加速去化。

受业绩持续亏损的利空影响,截至最新收盘日(8月11日),猪产业指数年内已累计下跌8.64%,跑输沪深300、上证180等主要股指。

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