规模

截至2022年底，辽宁省地方政府债务余额10976亿元，位列全国第十四。其中，一般债务余额6964亿元，位列全国第七；专项债务余额4012亿元，位列全国第二十二。

从相对规模来看，辽宁省地方政府债务总余额与地区GDP之比约为38%，高于河北省而低于其他周边省份；专项债务余额与地区GDP之比约为14%，高于内蒙古而低于其他周边省份。

【资料图】

投向

新发行专项债包括两个部分，一部分是新增专项债，另一部分用于偿还到期的专项债券本金，即再融资专项债。

2019年到2022年，辽宁省再融资专项债券的发行规模占所有专项债券的比重从57%下降至33%。全国同期再融资专项债券的占比从13%上升至21%。

2022年，辽宁省新增专项债券中，投向用于补充中小银行资本（38%）的占比最高，之后是市政与产业园（32%）、交通基础设施（16%）、社会事业（7%）和保障性安居工程（7%）。

与全国整体情况相比，2022年辽宁省再融资专项债券的占比明显较高，但自2019年以来该比例的降幅较大。在新增专项债中，用于补充中小银行资本和市政与产业园领域的占比较高，用于社会事业和保障性安居工程领域的占比较低，用于交通基础设施领域的占比与全国均值基本持平。

收益

以交通基础设施领域为例，辽宁省收费公路的通行费收入近年来增速较快（剔除2020年疫情的影响）。

与此同时，辽宁省收费公路债务余额与通行费收入的比值近年来整体较低（剔除疫情影响）。2021年该比值为8.3，意味着辽宁省收费公路上每1亿元通行费对应着8.3亿元的债务余额（见图4）。

风险

债券二级市场上的信用利差反映了市场投资者对于该专项债风险的判断。在本公众号已经发布简报的省份中，今年以来，辽宁省专项债利差总体处于较高水平，且近期有小幅提升。

同济大学钟宁桦教授团队承担国家社科基金重大项目“新形势下地方政府性债务风险管控的目标、难点与实现路径研究”，陆续推出系列地方债解读分析。第一财经获授权转载自微信公众号“宁桦解债”。

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