11月首日，港股市场强势上涨，主要股指集体上扬。截至收盘，恒生指数报收15455.27点，单日上涨5.23%；恒生科技指数午后一度涨超9%，最终收盘上涨7.8%至3075.16点。尽管迎来“开门红”，但港股主要指数仍未收复失地。年初至今，恒生指数仍下跌33.95%，恒生科技指数则下跌逾45%。

尽管港股走势动荡，资金却早已暗流涌动，南下资金当日净流入74.37亿港元。与此同时，记者注意到，在港股ETF方面，资金“抄底”迹象更为明显。最近一个月，部分港股ETF的份额获得大幅增长，其中，跌幅较大的恒生科技指数相关ETF反而最为吸金，资金“越跌越买”的现象突出。

港股ETF份额大幅增长

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Wind数据显示，截至10月31日，在已有数据的纯港股股票指数基金产品中（仅计算初始基金且不包括联接基金产品，下同），52只ETF产品今年以来的平均净值增长为-34%，而跟踪恒生科技指数的ETF产品年内净值下跌超43%。

记者梳理ETF产品的份额变动数据后发现，虽然跟踪恒生科技指数的ETF业绩表现不佳，但多只产品的基金份额却实现逆势上涨，“越跌越买”甚至“大跌大买”的趋势越加明显。

Wind数据显示，自10月以来，上述52只港股ETF产品份额合计增加了301亿份，较年初增长1050亿份。其中，份额增长超过1亿份的有20只；有8只ETF产品的份额增超10亿份，而跟踪恒生科技指数的ETF产品占据了半壁江山。

具体而言，10月以来份额数量提升最多的港股ETF是华夏恒生科技ETF，该产品三季度以来份额增加达112.65亿份，其中近一个月份额就增长了88.39亿份；截至10月31日，华夏恒生科技ETF今年以来份额增加超229亿份，份额达311.17亿份，创下历史新高。

华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、大成恒生科技ETF等跟踪恒生科技指数的ETF，基金份额也在近一个月分别增加了53.16亿份、36.82亿份、15.93亿份，10月31日份额分别为182.78亿份、91.05亿份、37.13亿份，均刷新自成立以来的规模纪录。

还有多只港股ETF持续受到投资者的关注。例如，华夏恒生ETF今年以来份额增加79.44亿份，至175.68亿份，同样创出历史新高。该ETF产品自三季度以来份额增加了49.7亿份，其中10月以来增加27.24亿份。

与上述基金不同的是，博时恒生医疗保健ETF、华夏恒生互联网科技业ETF在三季度均处于“缩水”状态，份额分别减少5.37亿份、9.8亿份。而10月以来二者份额均增加了16亿份，年内份额分别增超100亿份、200亿份。

南向净买入持续攀升

11月1日，港股市场大幅上涨，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数分别上涨5.23%、5.49%和7.80%。行业板块方面，资讯科技业、医疗保健业、非必选消费业及必选消费业板块涨幅居前，均涨超6%；电信业和能源业表现相对较弱。

沉寂许久的港股市场近日为何会迎来反弹？招商基金相关人士分析称，主要源于三方面原因，一是，美联储议息会议临近，11月加息确定性较强，但美国经济衰退迹象逐步显现；二是，受政策利好影响，港股消费板块走出大幅反弹行情；三是，多数大型科技股走强同时受到了元宇宙支持政策、“双11”龙头业绩表现较优、回购积极等多因素的催化。

与此同时，从资金面可以看到港股市场的关注度在逐渐提高。数据显示，南向资金今年以来持续流入港股，累计净流入资金超过2800亿元（人民币，下同），其中，沪市港股通为1101亿元，深市沪港通为1710亿元。

记者注意到，自三季度以来，南向资金的流入势头逐渐加大，7月、8月、9月分别净流入18亿元、72亿元、311亿元。而10月以来，仅有2个交易日出现净流出。南向资金在10月净流入规模达676亿元，环比增加一倍有余，这一数字也刷新了年内纪录。

一位基金业内人士告诉记者，ETF最大的优势是简单和透明，一般而言，ETF资金动向反映出市场风险偏好的变化。ETF产品的参与者包括很多机构投资者，它们会更倾向于逆向操作，尤其是在下跌过程中，持仓透明的ETF能够提供更大的确定性，因此也就容易成为资金流入的主要方向。

港股布局节点已现？

资金大举买入，是否意味着港股到了值得布局的节点？

广发恒生科技QDII-ETF基金经理刘杰对第一财经表示，短期受到外部宏观因素以及市场非理性恐慌情绪发酵影响，恒生科技指数调整较多，当前指数12个月前瞻PE已处于历史最低水平。然而，就宏观环境来看，中国经济长期向好的基本面不会改变。

“海外金融条件和美元流动性收紧是港股市场三季度以来持续低迷的重要原因。”某相关主题基金经理表示，尽管市场出现了巨大的调整，但在港股投资中，未来仍看好大科技板块在中国经济转型升级过程中所处的重要地位。

站在当前时点，招商基金对第一财经表示，“短期基本面大概率呈现‘内需复苏偏弱+外需见顶回落’组合，而在欧洲能源危机的推动下，全球通胀仍在高位，美联储大概率不会放慢加息步伐。但短期外资偏脉冲式的流出较为充分地释放了悲观预期，锚实了港股底部修复逻辑”。

招商基金相关人士认为，由于短期海外地缘政治不确定性、流动性收紧以及美元指数走强均会对港股市场造成波动，因此会重点关注医药、通讯运营商、计算机等景气度回升板块，部分优质的新经济公司在持续调整后估值回归合理，也具备长期配置的板块机会。

也有多家券商认为，港股市场具有明显的中长期配置价值。例如，华泰证券在研报中称，“中长期视角下，港股当前正处于筑底阶段。通常情况下，精准判断底部不太现实。由于底部附近不确定性很大，左侧买入又会面临较大的回撤风险。所以我们建议投资者事先定好明确的规则，耐心等待右侧买入机会”。

据天风证券海外研究观察，市场非理性恐慌情绪释放后，关注点将重新回归基本面，基于当前处于历史底部的估值水平以及未来2年相对确定的基本面修复趋势，中期估值性价比和风险收益比具备较高吸引力。

对于医药板块，华夏基金认为，“对于前期港股医药股的调整，我们认为市场的种种担忧已经充分体现，并且有过度悲观的判断。往下半年看，虽然还会有一些内外部因素的干扰，但随着防疫政策更加精准、国家对新兴产业政策的支持，应该逐步乐观起来”。

“相比A股，港股在创新药、创新器械及互联网医疗赛道更有优势，此外在医疗服务、CXO等领域也有很多优质标的，估值也有足够的吸引力。”华夏基金认为，在国内制药行业整体向创新药转型的背景下，生物科技公司凭借差异化的创新以及高研发效率有望实现快速崛起。

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