环球观热点:这家硅料巨头拟现金分红77亿超“宁王”,去年四季度毛利明显下滑

2022年硅料需求旺盛、价格大涨,硅料企业究竟有多挣钱?看看大全能源(688303.SH)就知道了。


(资料图片)

3月15日晚间,大全能源3月15日率先发布了2022年年报。年保显示,报告期内,由于硅料业务量价齐升,大全能源支撑业绩快速增长,全年实现营业收入309.4亿元,同比增长185.64%,净利润191.21亿元,同比增长448.56%;扣非净利润191.49亿元,同比增长235.54%。此前,通威股份和协鑫科技预计2022年归母净利润分别不低于252亿元、155亿元。

大全能源是硅料五巨头之一。除了该公司,另外四家分别是通威股份(600438.SH)、协鑫科技(03800.HK)、新特能源(01799.HK)和非上市公司东方希望。

尽管业绩表现几乎没有惊喜,但大全能源的现金分红仍让投资者眼前一亮,公司拟每10股派36元,合计派发现金红利76.95亿元,现金分红比例为40.24%,暂时问鼎“A股分红王”。

不过,大全能源的股价,近两年却始终位于历史底部区间。市场分析认为,2023年硅料新增产能将如期释放,其价格将进一步下行,硅料企业的盈利能力也将回归至合理水平。截止3月15日收盘,大全能源股价报48.87元,总市值1045亿元,最新价较去年高点累计回撤约37%。

大全能力拟现金分红近77亿,暂居两市“分红王”

在光伏装机需求高增背景下,硅料供不应求,价格飞涨,2022年是也成为硅料行业行业最高光年份。前三季度,硅料价格一路狂飙,最高涨至33万元/吨,但也在四季度出现过价格“雪崩”。据PVInfoLink数据,2022年,多晶硅致密料均价为271元/kg,较2021年均价186元/kg增长46.15%。

相较通威股份布局光伏一体化(硅料、电池、组件),大全能源专攻多晶硅,公司2022年单季度业绩跟随硅料价格呈现明显波动。

财报显示,2022年前三个季度,大全能源的营业收入均超过80亿元,三季度净利润最高,为55.6亿元,主要系硅料价格在当季度创下全年最高点。四季度营收净利均环比下滑超24%,实现营收62.63亿元,同比增长147.84%,环比减少24.88%;实现归母净利润40.35亿元,同比增长222.66%,环比减少27.42%;实现扣非归母净利润40.41亿元,同比增长222.43%,环比减少27.57%。

2022年,硅料量价齐升是大全能源营收净利创新高的主要原因。公司多晶硅产量13.38万吨、销售13.29万吨,销量同比增长76.37%,产销率高达101.16%,反应出硅料供不应求

去年硅料到底有赚钱?大全能源在年报中披露,年平均销售成本为58.56元/公斤,年度平均销售价格231.41元/公斤(不含税),同比增长61.62%,毛利率高达74.69%。

对比2022年净利润绝对规模,大全能源与通威股份预计的最低值相差逾50亿,差值主要源于已投产产能规模。大全能源表示,2023年公司的产能将进一步释放,内蒙古包头一期10万吨多晶硅产能预计将于今年4月投产并于6月达产。内蒙古包头二期10万吨多晶硅项目预计于2023年底建成投产。届时,公司名义产能将达到30.5万吨。考虑到年度检修等因素,预计2023年多晶硅产量19.0~19.5万吨。

另外,在去年因供需严重错配背景下,光伏中下游环节企业纷纷与硅料厂商签订“缩量不缩价”长约,以保障原材料供应链。大全能源表示,2022年公司签订长单合计采购量约129万吨,已收到部分长单预付款约11.5亿元。

2023年硅料降价大概率,内资与外资反向操作

2023年硅料价格走势与硅料厂盈利关系密切,业内认为,多晶硅价格已经出现拐点,中长期呈下行趋势是大概率事件,随着硅料环节产能的进一步释放,供给紧张的局面有望迎来缓解,硅料厂商的业绩也将回归至合理水平。

预期之下,去年四季度,内资与外资对大全能源的操作截然相反。Abu Dhabi Investment Authority在四季度减持公司524.36万股,排名降至第三大流通股股东。华夏上证科创50ETF增持大全能源754.34万股,上升至第二大流通股股东。

四季度,增持大全能源的还有易方达上证科创板50ETF、全国社保基金412组合,分别增持股份数量166.5万股、55.47万股。华泰柏瑞中证光伏产业ETF与天弘中证光伏产业A,新晋成为公司第六、第十大流通股股东。

实际上,近期硅料价格持续幅下行。目前,硅业分会尚未发布最新硅料价格,从上周公布价格来看,单晶复投料成交均价为228元/kg,最低价已至215元/kg,同比下滑4.8%;单晶致密料成交均价为226元/kg,低价已至213元/kg,同比下滑4.76%。硅业分会认为,硅料降价有两方面因素,一是产能持续释放,二是前硅片企业整体硅料库存仍然较高,在新增产能逐渐释放的背景下,库存压力较大。

光级伏多晶硅以外,大全能源正探索集成电路所需的半导体级硅料技术,公司在内蒙古包头市规划的2.1万吨/年半导体级硅料产能中的一期1000吨半导体级硅料项目将于2023年三季度投产。待产品经下游集成电路制造客户认证通过后,公司将择机进行后续2万吨/产能的建设

“半导体级多晶硅的要求远远高于光伏级多晶硅,后者更考研大规模生产过程中,企业如何通过数字化管理降低成本。而半导体级多晶硅的纯度要求对技术要求高得多。”某一级市场投资人士告诉第一财经记者。

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