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公司债市场再迎改革举措。

11月18日，证监会发布《关于深化公司债券注册制改革的指导意见(征求意见稿)》(下称《指导意见》)，对深化公司债券注册制改革作出系统性制度安排，提出了优化公司债券审核注册机制，压实发行人和中介机构责任，强化存续期管理，依法打击债券违法违规行为等4个方面的12条措施。

公司债注册制改革自2020年新《证券法》修订发布，明确公开发行公司债券实施注册制以来，已历经近两年时间。公司债注册制改革，提高了公司债券发行审核工作效率和可预期性，激发了市场创新发展活力。

“在总结近两年公司债券审核注册、 日常监管和风险处置等工作经验基础上，证监会拟制定《指导意见》，进一步提高公司债券发行审核注册工作的制度化、 规范化和透明化程度，加强全链条监管，提升服务实体经济质效。 ”证监会称，《指导意见》强化以偿债能力为重点的信息披露要求，督促发行人做好融资统筹规划，防范高杠杆过度融资，实施发行人分类监管，提高优质企业融资便利性， 健全以发行人质量和偿债风险为导向的中介机构尽职调查体系，提升尽职履责有效性，畅通违约债券出清渠道，持续完善市场化、法治化、多元化的债券违约风险化解机制，持续优化债券市场发展生态。

《指导意见》要求进一步提高审核注册工作的制度化、规范化和透明化程度，维护 良好市场秩序，激发市场创新发展活力，助力提升直接融资比重。同时明确，坚持市场导向，既要把好“入口关”， 又要提高审核注册工作效率和可预期性。促进归位尽责，推动形成自主决策、自担风险、卖者有责、买者自负的市场约束机制。

具体来看，在优化公司债券审核注册体系方面，一是强化以偿债能力为 重点的信息披露要求，信息披露应当真实、准确、完整，突出重要性、强化针对性；二是建立分工明确、高效衔接的审 核注册流程，交易所承担公开发行公司债券审核主体责任， 证监会根据交易所审核意见履行注册程序，并重点关注“六个 重大”情形；三是完善全链条监管制度安排，强化“受理即纳入监管”要求，健全与注册制相适应的事中事后持续监管机制，进一步提高监管效能；四是加强对交易所发行审核工作的监督检查和指导，督促交易所建立健全质量控制体系和廉政监督机制。

在压实发行人和中介机构责任方面，一是发行人应当严格履行本息偿付义务，做好融资统筹规划，防范高杠杆过度融资；二是发行人应当加强募集资金管理，规范募集资金使用，严禁挪用募集资金等行为；三是按照扶优限劣原则，进一步提高优质企业融资便利性，对弱资质企业加强把关，积极服务国家重大战略和实体经济重点领域；四是压实中介机构“看门人”责任，督促中介机构健全公司债券业务质量和执业风险控制机制，完善中介机构执业能力评价体系，强化评价结果运 用。

同时，在强化公司债券存续期管理方面，一是完善公司债券日常监管体系，充分发挥派出机构和证券自律组织监管作用，有针对性地开展对发行人和中介机构的现场检查，并督促发行人 和受托管理人严格履行风险监测、报告、处置义务；二是持续完善市场化、法治化、多元化的债券违约风险化解机制， 健全债务管理工具相关制度安排，鼓励通过多种方式推动违 约债券有效出清。

《指导意见》还强调，加大对债券严重违法违规行为的查处力度，落实中办、国办《关于依法从严打击证券违法活动的意见》精神，构建行政、民事、刑事立体化追责体系，推动对债券违法违规主体依法进行民事和刑事 追责，形成司法震慑。同时，健全适应不同债券类型和风险特 征的投资者适当性管理制度，加强投资者教育服务，完善公司债券受托管理、持有人会议等投资者保护机制。

证监会表示，下一步将认真研究吸纳各方的意见建议，尽快发布实施《指导意见》，进一步完善债券注册制基础制度，维护债券市场良好生态，提升服务实体经济质效。

关键词： 注册制改革